2017年的資管新規征求意見稿掀起了行業巨浪，預示著2018年將成為中國資產管理行業深刻變革的關鍵一年。在這一背景下，我們嘗試對2018年的資產管理行業做出十大猜想，勾勒出未來可能的發展圖景。

猜想一：監管框架統一化，打破剛性兌付成共識
《關于規范金融機構資產管理業務的指導意見》正式落地實施的可能性極大。其核心在于統一監管標準，消除套利空間，而“打破剛性兌付”將成為貫穿全年的主題。金融機構和投資者都將經歷一場深刻的理念重塑，從“保本保收益”轉向“賣者盡責，買者自負”。

猜想二：銀行理財“凈值化”轉型加速，產品形態劇變
預期收益型產品將逐步萎縮，凈值型產品成為銀行理財的主流。投資者將面臨更多類似公募基金的、凈值每日波動的理財產品，銀行理財子公司設立的探索也可能提上日程，以真正實現風險隔離。

猜想三：非標資產受限，資產端競爭轉向標準化
在限制期限錯配、禁止資金池的監管導向下，非標準化債權資產的擴張將受到嚴格約束。資產管理機構將被迫將更多目光投向標準化資產，如債券、股票、ABS等，對優質標準化資產的爭奪將日趨激烈。

猜想四：通道業務持續萎縮，主動管理能力成為核心競爭力
多層嵌套和通道業務作為監管重點打擊對象，規模將持續大幅下降。資管行業的價值回歸本源，即真正的資產配置和投資管理能力。各家機構的人才爭奪戰和投研體系建設將白熱化。

猜想五：公募基金迎來發展機遇，工具屬性凸顯
在去通道、去嵌套的背景下，運作最為規范、透明度最高的公募基金行業比較優勢顯現。尤其是工具型產品，如ETF、指數基金、FOF等，因其成本低廉、風格清晰，將更受機構與個人投資者的青睞。

猜想六：智能投顧從概念走向實踐，服務模式創新
在投資者教育需求激增和人力投顧成本高昂的雙重驅動下，基于算法的智能投顧服務將不再局限于試點和概念，更多金融機構會推出實質性服務，嘗試為大眾客戶提供低成本、個性化的資產配置方案。

猜想七：養老金第三支柱破題，帶來長期資金活水
個人稅收遞延型商業養老保險試點有望在2018年取得實質性進展，這標志著中國養老金第三支柱正式啟航。這不僅將重塑國民養老儲蓄習慣，更將為資產管理行業帶來結構穩定、期限超長的寶貴資金來源。

猜想八：跨境資管合作深化，全球化配置需求上升
隨著中國金融市場進一步開放，“滬倫通”等互聯互通機制可能取得突破，外資機構在華展業限制繼續放寬。國內投資者對全球化資產配置的需求持續增長，推動QDII、港股通以及海外產品投顧等業務發展。

猜想九：金融科技深度融合，全面賦能資管鏈條
從智能投研、量化投資、風險控制到客戶服務與運營，大數據、人工智能、區塊鏈等金融科技將更深入地滲透至資產管理的前、中、后臺，提升效率、降低成本和優化體驗，甚至催生新的業務模式。

猜想十：行業分化加劇，兼并重組可能抬頭
在嚴監管和激烈競爭的雙重壓力下，資產管理行業將迎來洗牌。具備強大股東背景、資本實力、投研品牌和渠道優勢的頭部機構將強者恒強，而部分中小型機構可能面臨生存困境，行業內的兼并收購案例有望增加。

****
2018年的資產管理行業將在“規范、轉型、回歸本源”的主旋律中前行。陣痛不可避免，但唯有刮骨療毒，才能奠定行業長遠健康發展的基石。對于市場參與者而言，這既是嚴峻的挑戰，也孕育著結構性的巨大機遇。主動適應變革、苦練內功的機構，將在新一輪的行業格局重塑中占據有利位置。